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中國銀行董事長劉連舸:2022年全球流動性將面臨拐點,金融市場波動將成主要風險點

來源:金融界     時間:2022-01-15 18:17:27

金融界1月15日消息 全球財富管理論壇(GAMF)上海蘇河灣峰會于1月15日—1月16日舉行,論壇主題為“全球共同復蘇下的經濟金融新圖景”,中國銀行(行情601988,診股)董事長劉連舸發表題為《全球流動性變化與金融機構的機遇和挑戰》的主題演講。

劉連舸表示,2021年全球金融資產價格不斷走高,資產管理規模持續增長,銀行業盈利得到明顯改善,部分原因在于全球流動性充裕。截至2021年底,全球前十大經濟體央行累計加總的資產負債表規模超過35萬億美元,較疫情前增長50%以上。

劉連舸指出,全球史無前例的寬松政策改善了全球流動性,推動經濟從疫情沖擊中恢復。不過,流動性推動的全球經濟復蘇更多是表面繁榮,實體經濟競爭力和企業生產率沒有實質性提升。流動性泛濫導致的復蘇分化、物價走高、債務攀升、金融資產價格泡沫和跨境資本無序流動,為未來經濟增長埋下風險隱患。

一是全球經濟“K型”復蘇,不同經濟體、不同群體之間分化嚴重。二是全球需求快速回暖,通脹全面上行。三是全球經濟發展更加依賴債務融資,政府和私人部門負債率不斷走高。四是全球金融市場虛假繁榮,與實體經濟背離程度加大。五是跨境資本大規模流動,市場聯動性顯著增強。

劉連舸認為,2022年全球流動性將面臨拐點。美聯儲將加快收緊貨幣政策,市場預計最快將在3月份啟動加息,縮表時點也將提前。歐洲央行宣布將于2022年3月結束緊急抗疫購債計劃。英國、挪威、新西蘭等發達經濟體以及部分新興經濟體已提前進入加息周期。2022年全球流動性增速將放緩甚至下降,全球利率中樞將抬升。

這一變化對金融機構而言,機遇和挑戰并存。從積極方面看,一是利率水平上升將改善金融機構凈息差,有助于提升金融機構盈利水平。

二是美聯儲貨幣政策正?;瘜⒅泼涝?,美元資產回報率將會提高,全球化的金融機構可通過資產負債結構調整改善自身資產質量和盈利狀況。

三是流動性收緊有助于平抑全球商品價格上漲趨勢,從貨幣供應端緩解發達經濟體通脹高企問題。

從消極方面看,一是金融市場波動將成為主要風險點。股市和債市資產價格可能大幅回調,企業和居民債務風險將提高,違約風險加大,金融機構信用風險和流動性風險可能上升。

二是金融領域的環境變化將逐漸蔓延至實體領域,流動性收緊將會降低金融機構風險偏好,可能給尚未恢復元氣的實體經濟部門帶來新的融資約束,企業信貸和債券違約概率將會增大,對金融機構資產質量帶來一定挑戰。

三是從過往經驗看,全球貨幣環境趨緊對新興經濟體的影響遠大于發達經濟體。當前部分新興經濟體已經暴露出明顯的匯率波動問題和主權債務風險,2022年全球流動性變化可能引發新一輪金融動蕩。

劉連舸提醒,金融機構需要密切關注這些風險變化,有預判方案。需要特別關注以下事項:

一是關注全球流動性總量和結構變化,引導資金流向實體經濟,加大對可持續發展、綠色資產、數字經濟等領域的支持力度,助力經濟結構轉型升級。

二是關注全球流動性變化對貧富分化和收入不平等的影響,加大對普惠金融、小微企業和貧困個體的扶持力度,推動聯合國2030可持續發展議程戰略目標的實現,促進持久、包容和可持續的經濟增長,縮小貧富差距,推動全球共同富裕。

三是各國央行加強貨幣政策溝通與協調,降低對全球金融市場的外溢影響和意外沖擊,為全球經濟金融營造更加良性、穩健的發展環境。

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