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科創板引入做市商機制,機構火線解讀:券商迎來新業績增長點,頭部公司更為受益

來源:金融界     時間:2022-01-10 17:12:07

上周最后一個交易日(1月7日)盤后,資本市場再度迎來多個重磅文件。當中,一條關于擬在科創板引入做市商機制的征求意見最引行業關注。

1月7日,證監會起草了《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定(征求意見稿)》(以下簡稱《做市規定》),擬在科創板引入做市商機制,現向社會公開征求意見?!蹲鍪幸幎ā诽岢?,科創板將在競價交易基礎上,待條件成熟時引入做市商機制?! ?/P>

對此,多家機構認為,做市交易作為一項新業務,預計將成為頭部券商新的業績增長點。

【西部非銀:基礎性制度完善,頭部券商更為受益】

監管機構密集發布多項業務規則,擬在科創板引入做市商機制,預計將提升具備競爭優勢的券商的盈利穩定性。

引入做市商機制將提升證券公司自營投資中股票資產占比。以科創板最新總市值為基準,試點券商后續做市持股比例達到規定的上限(5%),預計券商持倉市值將達到2799億元,占證券行業2020年底金融產品投資規模(總額為3.8萬億元)、自營股票資產規模(總額為3317億元)的比重分別達7.37%、84.4%。

若未來科創板市值規模逐步提升,做市持倉市值將極大的提升券商自營投資中股票資產的占比。引入做市商機制將利好中信證券(行情600030,診股)等頭部券商。做市交易作為一項新業務,對券商的綜合金融服務能力要求較高,且設置準入門檻,預計將成為頭部券商的業績增長點。

證監會發布多項規則,涉及北交所轉板制度、獨立董事規則、停復牌制度、上市公司分拆上市等,主要是結合監管的實踐進行相應調整,預計將提升具備競爭優勢的券商未來的盈利穩定性。

【華創非銀:科創板股票做市交易業務試點,優質券商受益

證監會發布《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定(征求意見稿)》,推動科創板做市交易業務落地。業務資格要求:近三年分類評級A級(含)以上、近12個月凈資本不低于100億元、近18個月風控指標合規、具有自營業務資格、內部管理及風控完善等。

與新三板做市不同,科創板做市更具業務潛力:過往新三板做市制度未明顯增厚券商收益,甚至造成部分虧損。主要原因是新三板流動性過低,因此對券商實時定價要求能力更高,科創板流動性相對充裕,券商開展做市難度較低,且獲得收益預計更為明顯。參考海外,高盛做市業務收入占總收入比重達20~30%,成為業務收入主力,且收入波動總體較低。此次科創板做市制度長期有助于業務轉型、增厚收益、提升收入穩定性。

預期頭部券商受益明顯:做市業務對定價能力、系統建設、指令流占有、上市公司關系及資本金均有較高的要求。我們預期資本金雄厚、主動定價能力及金融科技能力突出、具備較強投行經紀業務能力的頭部券商受益明顯。

券商ETF512000連續6天獲得凈申購

今日(1月10日)午后,券商板塊走弱,成份股分化,中原證券(行情601375,診股)、華林證券(行情002945,診股)、國泰君安(行情601211,診股)等漲幅居前,紅塔證券(行情601236,診股)、廣發證券(行情000776,診股)、東方證券(行情600958,診股)等跌超2%。

截至14:15,市場人氣風向標券商ETF(512000)跌0.09%,成交4.3億元。盤中持續溢價,LEVEL-2行情顯示,券商ETF(512000)盤中凈申購額超1.2億元,為連續第6日凈流入。

截至1月7日,券商ETF(512000)最近5個交易日資金連續凈流入合計達10.08億元,最新估算規模達239.54億元,在滬深兩市所有行業ETF規模排名中高居第二!

根據中證指數公司官網最新數據,券商ETF(512000)跟蹤的中證全指證券公司指數前5大權重占比達46%,前10大權重占比達62%,6成倉位集中于十大龍頭券商,“大投行”+“大資管”龍頭齊聚;另外4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性,吸收了中小券商階段性高爆發特點,是一只集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

截至20211231日收盤,券商ETF512000)收盤價1.127,日均成交超10億元!2021表現跑贏49只成份股中的38,勝率超77%。為兼顧低成本、高勝率、高流動性的優質券商板塊投資工具!

【風險提示】券商ETF跟蹤的標的指數為中證全指證券公司指數(399975),中證全指證券公司指數基日為2007年6月29日,發布于2013年7月15日,該指數的歷史業績是根據該指數目前的成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發生變化,其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考,投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另,本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議,本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任?;鹜顿Y有風險,基金的過往業績并不代表其未來表現,投資需謹慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款,不保證一定盈利,也不保證最低收益。

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